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苏伊士运河搁浅事件对大宗市场影响分析
 日期:2021/3/25 11:04:11        来源:江苏安东尼新材料科技有限公司        作者:清初        查看:547

  当地时间3月23日,苏伊士运河一艘巨型集装箱船搁浅,造成运河双向航道封闭,目前有近6艘拖轮和其他种类小艇在该轮附近协助脱浅。

  1. 苏伊士运河分船型通航概况

  苏伊士运河是联通亚欧贸易的重要交通枢纽。2019年,苏伊士运河共计通行1.9万艘船舶,总计吨位12.1亿载重吨。按船舶数量进行划分,集装箱船舶/油轮/散货船通行占比28%/27%/22%;按吨位进行划分,集装箱船舶/油轮/散货船通行占比53%/20%/13%。因此,苏伊士运河过航以集装箱贸易为主,其次是原油和成品油贸易,并包括小部分散货贸易运输。

  (1)对集装箱市场的影响

  全球约有25%的集装箱运输需要通过苏伊士运河,亚欧之间100%的海运集装箱贸易只能通过苏伊士运河进行,而中国出口到欧洲的60%的商品需要借助海上贸易。因此苏伊士运河不仅是全球海运贸易的主要生命线,也是中欧贸易的核心枢纽。

  中欧集装箱贸易以制造业产成品和半成品为主,如果苏伊士运河堵塞周期延长,一方面将造成中欧贸易中断。过去一年,在疫情冲击下,欧洲各国经济刺激政策的侧重性差异导致供需出现错配,巨大的社会库存缺口只能靠亚洲地区进行弥补。如果中欧贸易出现中断,那么将刺激欧洲补库需求加速增长。另一方面,苏伊士运河封锁也影响了集运船舶返航。由于当前集装箱分布失衡,亚洲地区集装箱紧缺,如果返程受到持续性影响,集装箱缺箱问题也将进一步恶化。届时,在情绪和基本面双重扰动下,集运价格将快速增长。

  (2)对油运的影响

  油运方面,虽然有25%的油轮需要通过苏伊士运河,但是海上运输只占到油品贸易的一部分。原油贸易除了通过油轮进行运输,管道贸易也是非常重要的一环。本次苏伊士运河拥堵对原油运输量潜在的最大影响或在200万桶/日左右,不到全球原油消费的2%。成本油运输主要依赖油轮,本次事故对成品油的影响相对更大。局部短断供货对油价形成一定情绪上的利多。

  (3)对散货运输的影响

  散货运输方面,全球主要的干散货以铁矿(1071, 31.50, 3.03%)石、煤炭和粮食运输为主。由于铁矿石消费主要集中在亚洲地区,供应则以澳洲和巴西为主,主流航线C3和C5均不涉及苏伊士运河,而欧洲铁矿石进口占比仅为8%左右,大部分来自于巴西,因此铁矿石贸易不会受到显著影响。

  煤炭资源主要分布在环太平洋区域,亚洲地区仍然是主要的煤炭消费区,主流航线以太平洋区域为主、不涉及苏伊士运河。虽然欧洲是全球煤炭第二大消费区域,占比仅为11%,加上欧洲煤炭进口以俄罗斯、南非和哥伦比亚为主——进口占比接近50%,主要航线以大西洋和好望角航线为主,也未涉及到苏伊士运河。澳大利亚和印尼对欧洲煤炭出口占比总体占比不大,但考虑到澳大利亚炼焦煤(1561, 24.50,1.59%)的重要供应地位,欧洲炼焦煤市场或受到一定冲击。

  粮食运输方面,全球最重要的粮食供应国以北美和南美为主,主流粮食贸易航线以大西洋、太平洋和好望角航线为主,总的来说也并未涉及苏伊士运河。而乌克兰地区部分玉米(2729, 11.00, 0.40%)和小麦会通过苏伊士运河运往中国,但量级有限,总的来说影响不大。

  2. 搁浅事件对大宗商品影响综述

  因此,苏伊士运河封锁对集装箱市场的影响>油运>散货运输,除了对集装箱运价存在直接利多影响、对原油期货带来情绪上的利多以外,对其他大宗商品影响不大。但是如果搁浅无法快速解决,河道封锁周期延长至2周以上,不排除部分航线改道绕行好望角,届时由于运距的拉长,一方面将造成船舶运力供应的趋紧,另一方面也将刺激燃料油消费需求的增长,进一步将导致燃料油价格增加-航运成本大幅提升-运价普涨,进一步转嫁为大宗商品价格普涨,导致通胀风险增加。

  搁浅问题如果无法快速解决,后果将会十分严重。苏伊士河道管理当局对此十分重视,也采取了相应措施以避免局面失控。一方面,在搁浅发生的不到24小时内,当局开放了旧河道以缓解拥堵问题。虽然旧河道单日可容纳的船舶数量和船舶体积不及新河道,但一定程度上能够缓解船舶拥堵。另一方面,经过拖船不遗余力的作业,当地24日午间,该艘搁浅船只已部分浮起,现已停靠在岸,一旦船只被拖到其他位置,运河交通将恢复顺畅,预估两日内苏伊士河双向航道可恢复正常,远低于市场1周和1个月的最初预判。总而言之,预估本次苏伊士运河封锁持续周期较短,影响较小。

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